ОБЗОР РЫНКОВ

Облигации. Индекс доходности десятилетних государственных облигаций США за отчетную неделю вырос с 3.19% до 3.31%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла ввиду значительного повышения процентной ставки ЕЦБ в четверг и более активного выпуска корпоративных облигаций США. Широкий рынок муниципальных облигаций в течение большей части недели «откатывался» назад на фоне продолжающегося оттока по всей отрасли и повышения процентной ставки. Однако стоит отметить, что спрос на государственные долговые обязательства Калифорнии и Пенсильвании был высоким со стороны инвесторов. Немаловажным были менее «ястребиные», чем ожидали аналитики, заявления вице-председателя ФРС Лаэль Брейнард и президента ФРС Кливленда Лоретты Местер. К тому же, Брейнард заявила, что она по-прежнему верит, что экономика США может избежать рецессии даже с повышением ставки.

Композитный индекс доходностей десятилетних государственных облигаций еврозоны за прошедшую неделю вырос с уровня 1.53% до 1.70%. ЕЦБ повысил ключевую процентную ставку на рекордные 75 б.п. в попытке замедлить рост инфляции. Ставка по депозитам в настоящее время составляет 0.75%, а ставка рефинансирования 1.25%. Отметим, что это самый высокий уровень с 2011 года. По словам ЕЦБ данный шаг «ускорит переход от адаптивного уровня директивных ставок к уровням, которые обеспечат своевременный возврат инфляции к среднесрочной цели ЕЦБ на уровне 2%». В своем заявлении ЕЦБ также намекнул на дальнейшее повышение ставок, «чтобы снизить спрос и защититься от риска постоянного повышения инфляционных ожиданий».

Фондовый рынок США. Индекс акций американских компаний S&P за отчетный период вырос с уровня 3 924 до 4 067, Nasdaq c 11 631 до 12 112, а Dow Jones с 31 318 до 32 152. Акции выросли после публикации во второй половине дня в среду «Бежевой книги» ФРС, в которой обобщаются экономические отчеты ее дочерних банков. В отчете указано, что рост цен замедляется в девяти из 12 округов, поскольку «более низкие цены на топливо и снижение общего спроса ослабили давление на затраты, особенно на грузовые перевозки». В отчете также отмечается некоторое снижение цен на сталь, пиломатериалы и медь. Отметим, что неожиданное замедление инфляции цен производителей в Китае, похоже, способствовало ралли в пятницу.

Фондовый рынок Европы. Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 увеличился на 1.1%, немецкий индекс Xetra DAX на 0.3%, а французский индекс CAC 40 вырос на 0.7%. Акции в Европе выросли после того, как некоторые страны объявили о бюджетных планах, направленных на борьбу с энергетическим кризисом и стимулирование экономики. Так, новый премьер-министр Англии Лиз Трасс объявила, что правительство вмешается, чтобы помочь снизить растущую стоимость электроэнергии для британских домохозяйств и предприятий. FT сообщает, что внутренние правительственные оценки показали, что размер пакета может составить около £150 млрд — больше, чем помощь во время кризиса COVID-19, — и будет финансироваться за счет государственных займов. В Германии канцлер Олаф Шольц заявил, что правительство потратит €65 млрд на защиту населения и предприятий, за счет налогов на электроэнергетические компании и корпоративного налога.

Фондовый рынок Японии. Индекс японских акций вырос на фоне новости о новой программе фискального стимулирования. Индекс японских акций за отчетную неделю вырос с отметки 27 651 до 28 215, а доходность 10-летних государственных облигаций Японии (JGB) выросла с уровня 0.24% до 0.25%. Акции выросли на фоне заявления правительства о новом пакете, который должен быть представлен в октябре, чтобы помочь стране справиться с растущей инфляцией. Пакет включает денежные выплаты населению с низкими доходами, а также меры по сохранению цен на некоторые товары и продукты питания на текущем уровне. Премьер-министр Фумио Кисида заявил, что приоритетом правительства является защита как домашних хозяйств, так и предприятий от воздействия более высоких цен на импорт.

Фондовый рынок Китая. Индексы акций китайских компаний за прошедшую неделю показали смешанные результаты на фоне роста заводских цен ниже ожиданий и снижения требований к сбережениям в иностранной валюте для банков. Индекс акций китайских компаний Shanghai Comp за прошедшую неделю вырос с 3 186 до 3 262, а Hang Seng, индекс биржи Гонконга, снизился с 19 452 до 19 362. Потребительская и производственная инфляция в Китае в августе снизилась по сравнению с уровнем июля и оказалась ниже ожиданий аналитиков. Потребительские цены выросли на 2.5% за 12 месяцев, закончившихся в августе, в то время как заводские отпускные цены выросли на 2.5% по сравнению с 4.2% в предыдущем месяце. Уровень цен производителей в годовом исчислении (которые исключают любые транспортные расходы или расходы на доставку) достиг пика в 13.5% в октябре 2021 года и с тех пор имеет нисходящий тренд. В прошлую пятницу юань зафиксировал четвертое недельное падение по отношению к доллару, и по состоянию на конец августа в этом году он упал на более, чем 8% по отношению к американской валюте. Китай сократил объем иностранной валюты, которую местные банки должны хранить в резервах, что рассматривается как попытка поддержать юань. Согласно заявлению ЦБ Китая, финансовые учреждения должны будут держать 6% своих депозитов в иностранной валюте в резервах с 15 сентября по сравнению с нынешними 8%.

Нефть. Цена на нефть снизилась на фоне повышения ставок и опасений по поводу карантинных мер в Китае. За отчетную неделю, цена на баррель нефти марки Brent снизилась с $93.2 до $92.8. Цены на нефть выросли примерно на 4% в пятницу, ввиду сокращения реального и потенциального предложения, однако цена на черное золото продемонстрировала снижение вторую неделю подряд, поскольку агрессивное повышение процентных ставок и ограничения Китая в связи с COVID повлияли на перспективы спроса.

Золото. Котировки на золото за прошедшую неделю выросли с $1 712.2 до $1 716.8 за тройскую унцию. Золото выросло в пятницу, так как падение доллара временно предотвратило некоторое давление на драгоценный металл из-за перспектив дальнейшего повышения процентных ставок. Инвесторы ждут данных по инфляции в США за август, которые должны быть опубликованы в начале текущей недели, после недавних «ястребиных» комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла, которые укрепили ожидания на значительное повышение ставки.

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. в целях снижения инфляции, несмотря на опасения по поводу рецессии. Решение было единогласно поддержано всеми 25 членами управляющего совета. Согласно заявлению президента ЕЦБ, Кристин Лагард, в ближайшие месяцы планируется «несколько» повышений ставок. В ответ на действия ЕЦБ, центральный банк Дании также повысил базовую ставку на 75 б.п. до 0.65% в соответствии со своим мандатом по поддержанию стабильности датской кроны по отношению к евро. Этот шаг положил конец почти десятилетию отрицательных процентных ставок в стране. ЕЦБ повысил свой прогноз роста экономики на этот год до 3.1%, однако снизил прогноз на следующий год до 0.9% и сократил прогноз на 2024 год до 1.9%. В отличие от многих экономистов, центральный банк не ожидает рецессии, однако ожидает, что экономика будет находится в состоянии «стагнации в конце года и в I квартале 2023 года» в своем базовом сценарии. Пессимистичный прогноз, разработанный центральным банком и предполагающий обострение энергетического кризиса в Европе, прогнозирует сокращение экономики еврозоны на 0.9% в следующем году.

Новый премьер-министр Великобритании Лиз Трасс объявила о пакете мер в размере ₤150 млрд для защиты населения от резкого роста цен на энергоносители. По данным правительства Великобритании, планируется увеличить внутреннюю добычу нефти и газа, перезапустить добычу сланцевого газа и реформировать энергетический рынок. Согласно плану правительства, в течение следующих двух лет британцы будут платить за электроэнергию не более ₤2500 в год. Это позволит гражданам ежегодно экономить более тысячи фунтов стерлингов. Ожидалось, что максимальный размер потребления электроэнергии ранее должен был вырасти до более чем ₤3500 в октябре, при этом некоторые прогнозы показывают, что в следующем году счета могут превысить ₤6000. Помимо этого, сохранится объявленная ранее скидка на электроэнергию в размере ₤400, при этом зеленые сборы в размере ₤150 будут временно приостановлены. Данные изменения означают, что средний счет граждан останется примерно на нынешнем уровне в ₤1971. Планируется, что предприятия и органы государственного сектора, получат «эквивалентную поддержку» как населению, но только в течение шести месяцев. По истечении данного срока, поддержка будет направлена на «уязвимые отрасли». Также был объявлен пакет мер по предоставлению ликвидности в размере ₤40 млрд в целях помощи энергетическим компаниям для преодоления потенциального финансового кризиса в случае снижения поступлений денежных потоков. Производители электроэнергии столкнулись с резким увеличением размеров денежных средств, который они должны внести в качестве залога для хеджирования будущего производства. Правительства Швеции, Финляндии и Швейцарии также объявили о предоставлении экстренной поддержки по предоставлению ликвидности электроэнергетическим компаниям. Эти меры, как ожидает британское правительство, ускорят экономический рост и снизят инфляцию на 5%, что уменьшит стоимость обслуживания государственного долга.

Несмотря на снижение деловой активности в еврозоне в августе, рост экономики был пересмотрен в сторону повышения. Деловая активность в еврозоне в производственной сфере и в отрасли услуг сокращается второй месяц в августе из-за падения спроса, поскольку потребители опасаются менее оптимистичных экономических перспектив, ограничивающих их покупательскую способность. Композитный индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global, рассматриваемый как показатель экономического состояния, упал до 18-месячного минимума в 48.9 в августе с 49.9 в июле, что ниже предварительной оценки в 49.2 – второй месяц подряд наблюдается снижение оптимизма бизнеса, что увеличивает вероятность сокращения ВВП в III квартале. Отмечается, что в августе объем производства падал ускоренными темпами, а компании и население сокращали свои расходы. Тем не менее, рост еврозоны был пересмотрен в сторону повышения поскольку потребительские расходы восстановились во II квартале больше, чем считалось ранее, несмотря на сокращение располагаемого дохода из-за растущей инфляции. По данным статистического управления Eurostat, ВВП в 19 странах вырос на 0.8% во II квартале по сравнению с предыдущим кварталом и на 4.1% по сравнению с предыдущим годом. В то время как в Германии почти не наблюдался рост, во Франции рост составил 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как в Италии и Испании – по 1.1%. Рост экономики был самым сильным в Нидерландах на 2.6%. Вклад расходов населения в ВВП еврозоны оказался равен 0.6 п.п., тогда как государственные расходы и накопление капитала в рост показателя внесли 0.1 п.п. и 0.2 п.п., соответственно.

Цены на нефть падают из-за опасений рецессии, несмотря на сокращение добычи ОПЕК+. С начала года ОПЕК+ равномерно повышала квоту нефтедобычи примерно на 400 тыс. баррелей в сутки каждый месяц. Благоприятная обстановка на мировом энергетическом рынке позволяла свободно увеличивать добычу, не опасаясь нового обвального падения цен. Это движение затормозилось к сентябрю, когда картель и его партнеры решили ограничиться ростом только на 100 тыс. баррелей. А на новом заседании на прошлой неделе и вовсе было решено уменьшить добычу, вернув ее тем самым к августовским уровням. Решение было принято на фоне падения цен на нефть на 20% по сравнению с показателями начала июня. 5 сентября, в день совещания, цена нефти марки Brent приблизилась к отметке в $90 за баррель, а 7 сентября — опустилась ниже $88 впервые с начала февраля. По мнению JP Morgan, данное решение знаменует собой «новую эпоху» для ОПЕК+, которая подразумевает принятие организацией более динамичных решений в будущем в отношении объёмов добычи нефти. Решение, принятое в Саудовской Аравии, также отражает обеспокоенность королевства тем, что цены отдалились от фундаментальных факторов. Как бы то ни было, несмотря на недопроизводство и хроническое недоинвестирование, цены всё равно продолжают падать. Главными факторами падения цен являются растущие опасения по поводу рецессии в Европе и снижение спроса со стороны Китая из-за введенного карантина. По мнению аналитиков, решение о сокращении добычи также частично обусловлено геополитическими конфликтами. Так, через несколько дней после того, как страны G7 одобрили введение ценового потолка на экспорт российской нефти, Россия заявила, что намерена приостановить работу крупного газопровода в Европу до тех пор, пока западные санкции в отношении России не будут сняты. Решение о сокращении добычи нефти в рамках ОПЕК+ может совпасть с возвращением Ирана на нефтяные рынки, если стране удастся заключить ядерную сделку с участниками блока, которая положит конец санкциям в отношении нефтяного сектора и позволит увеличить поставки.

Спрос со стороны Индии и Китая в значительной степени компенсируют потери Россией европейских рынков сбыта. По данным таможенной статистики Китая и Индии, во II квартале 2022 года страны импортировали из России на 11 млн тонн нефти больше, чем в I квартале. Платежи за российскую нефть из этих стран увеличились на $9 млрд. Наибольший рост объема пришелся на Индию, где импорт российской нефти резко вырос с 0.66 млн тонн в I квартале до 8.42 млн тонн во II квартале. Напомним, после вторжения России в Украину в феврале США, ЕС, Великобритания, Канада и Япония ввели санкции против России. Однако, Китай и Индия, будучи самыми густонаселенными странами мира, продолжали приобретать российскую нефть и другие сырьевые товары, такие как уголь и удобрения. Китай, который уже до начала конфликта был важным покупателем российской нефти, в мае приобретал по 2 млн баррелей в день, что на 0.2-0.4 млн больше по сравнению с январем и февралем. Отмечается, что Индия и Китай преследуют в основном экономическую выгоду, так как Россия предоставляет странам ценовые скидки ввиду того, что порты и прибрежные нефтеперерабатывающие заводы Индии находятся в пределах легкой досягаемости от судоходных путей из стран-экспортеров нефти, которые находятся гораздо ближе, чем Россия, включая Саудовскую Аравию, Ирак и ОАЭ. Россия также является крупнейшим поставщиком оружия в Индию. Данные китайской таможни показывают, что продажи нефти Китаю проводились ниже преобладающих рыночных цен. Удельная стоимость объема импорта из Саудовской Аравии, ОАЭ, Ирака и Омана, являющихся основными источниками сырой нефти для Китая, во II квартале выросла до $800 за тонну, в то время как стоимость импорта из России осталась на уровне $700 за тонну. Для Индии стоимость импорта из России составила в среднем $790 за тонну в I квартале, но во II квартале стоимость упала до $740 за тонну, при этом, за аналогичный период выросла стоимость импорта из других стран. Несмотря на ценовые скидки, общие доходы российских нефтяных компаний могут значительно вырасти. Однако, зависимость от Китая и Индии в отношении экспорта энергоносителей может усилиться, поскольку Европа в ближайшие один-два года откажется от российского газа.

Объем экспорта в Китае снижается ввиду замедления внутреннего спроса и введения ограничительных мер в борьбе с вирусом. Ожидания по экспорту не оправдались в августе, поскольку положительное сальдо торгового баланса страны сократилось из-за новой волны ограничений, которые способствовали сокращению производства и нарушили логистические цепочки поставок. Экспорт вырос на 7.1% в прошлом месяце по сравнению с тем же периодом годом ранее, что значительно ниже консенсус-прогноза в 13%, а также ниже 18% роста в июле. Падение представляет собой первое замедление с апреля. Торговый баланс страны сократился до $79.4 млрд по сравнению с рыночными ожиданиями в $92.7 млрд после достижения рекордного уровня в $101.3 млрд в июле. Замедление в этом месяце возможно знаменует собой конец экспортного бума, который был драйвером роста для Китая после пандемии. Стране также пришлось столкнуться с засухой и аномальной жарой, что привело к нехватке электроэнергии, и как следствие, вынудило несколько провинций и городов приостановить или ограничить подачу электроэнергии на предприятия. Аналитики предупреждают, что экспорт в Китае, который резко вырос в начале пандемии из-за увеличения спроса на многие электронные товары, может еще больше снизиться ввиду перспектив глобальной рецессии. Импорт также не оправдал ожиданий, увеличившись всего на 0.3% в годовом исчислении в августе, что ниже ожидаемого роста на 1.1%. В будущем высокая инфляция и ужесточение финансовых условий в других странах также будут тормозить внешний спрос на китайские товары.

Европа впервые обогнала США по листингу китайских компаний. В этом году китайские компании привлекли более чем в пять раз больше средств от объема продаж акций в Европе, чем в США. Объем привлеченных средств впервые демонстрирует увеличение объема китайских корпоративных сделок в Европе в сравнении с США. Рост объема сделок на европейских фондовых биржах является результатом того, что длительное время сохранялись серьезные проблемы в достижении соглашения между США и КНР касательно аудиторских проверок китайских компаний, листингованных в США. Однако, в конце августа 2022 года между Китаем и США был достигнут первый этап соглашения, в рамках которого регулирующим органам США позволено получать доступ к аудиту китайских компаний, что также позволит приостановить делистинг около 200 китайских компаний. Совет по надзору за бухгалтерским учетом (Public Company Accounting Oversight Board) публичных компаний будет иметь право выбирать компании, проводить аудиторские проверки и расследовать потенциальные нарушения, без проведения консультаций с китайскими властями. В соответствии с соглашением, подписанным PCAOB, Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая и министерством финансов Китая, инспекторы PCAOB могут прибыть в Гонконг к середине сентября в целях осуществления проверки. С начала года в рамках IPO пяти китайским компаниям удалось привлечь более $2.1 млрд на фондовых биржах Цюриха и Лондона. Для сравнения, листинг в Нью-Йорке в общей сложности принес менее $400 млн. Объем сделок IPO на территории Китая находится на самом низком уровне за последние два десятилетия, так как усиление регулирования также затормозила привлечение средств китайскими корпорациями в Гонконге. Тем не менее, Гонконг по-прежнему остается крупнейшим оффшорным рынком Китая, и в этом году объем средств, привлеченных для IPO, составил $6.6 млрд, что примерно на 80% меньше, чем год назад. В июле биржи в Шанхае и Шэньчжэне подписали соглашение о проведении вторичных листингов китайских компаний на швейцарской бирже SIX по схеме «stock connect». С момента запуска схемы, четыре китайских компаний привлекли $1.5 млрд. Китайские финансовые группы также расширяют свое присутствие в финансовых центрах Европы. В июне британское подразделение государственного инвестиционного банка CICC стало первым китайским членом швейцарской биржи, тогда как в прошлом месяце исполнительный директор Huatai Securities, второго по величине брокера Китая, заявил, что компания планирует получить лицензии для проведения сделок с акциями в Цюрихе и Франкфурте.

Металлургическая промышленность в Европе предупредила, что энергетический кризис представляет собой экзистенциальную угрозу. По данным Eurometaux, организация по торговле цветными металлами, алюминиевый завод в Словакии и цинковый завод в Нидерландах приостановили производство на неопределенный срок из-за угрозы дальнейшего закрытия, для некоторых из которых, вероятно, навсегда. Стоимость энергоносителей в Европе стала намного выше, чем в Азии и США, после того как Россия сократила поставки газа в Европу, что грозит исчезновению промышленности региона. Европа уже сократила примерно половину своих производственных мощностей по алюминию и цинку, которые используются в производстве автомобилей, самолетов, упаковки и оцинкованной стали. Алюминий, в частности, находится под особенно острой угрозой, потому что плавильные заводы чрезвычайно энергоемки, не могут легко регулировать объемы производства и их трудно возобновить после остановки. Цены на газ выросли примерно в 12 раз по сравнению с средним показателем за предыдущее десятилетие после того, как Россия сократила поставки в Европу. В отдельном письме президенту Европейской комиссии Урсуле фон дер Ляйен 12 групп, представляющих энергоемкие отрасли, включая цементную, химическую и металлургическую, просили ЕС принять меры по ограничению цен на природный газ и временной корректировке структуры государственной помощи ЕС. В ответ Брюссель намерен предложить цели по сокращению спроса на электроэнергию, сборы с энергетических компаний, доходы от которых могут быть перенаправлены потребителям и предприятиям, а также внесение поправок в правила государственной помощи, чтобы позволить правительствам поддерживать компании, находящиеся в затруднительном финансовом положении.

Индустрия контейнерных перевозок под угрозой сильной просадки после рекордной прибыли последних двух лет. Отрасль контейнерных перевозок продемонстрировала $7 млрд операционной прибыли в 2019 году и $26 млрд в 2020 году. В 2021 году компании платили более высокие тарифы за доставку необходимых товаров, и операционная прибыль выросла до $210 млрд. Большинство крупных компаний индустрии, такие как MSC, Maersk и CMA CGM, использовали рекордную прибыль для развития наземной логистики, надеясь создать разумный противовес более волатильным морским грузоперевозкам. Однако, рентабельность судоходных компаний в условиях экономического спада может быть подорвана из-за использования операторами сверхдоходов для заказа новых судов. Доля новых заказов на строительство судов достигла 28% от текущих судов в эксплуатации, по сравнению с 8% в 2020 году. Поставка новых судов обычно занимает 2-3 года, то есть имеется риск, что спрос на перевозки в будущем не будет соответствовать количеству судов в эксплуатации. Сектор морских контейнерных перевозок цикличен, поэтому, если наступит рецессия и спрос упадет, может возникнуть избыточное количество свободных судов. На текущий момент, экономический цикл контейнерных перевозок находится на стадии пика. В отличие от предыдущих спадов, отрасль стала более консолидированной: крупнейшие игроки имеют больший масштаб и являются частью сети с другими операторами перевозок, что позволяет им совместно корректировать пропускную способность в морских перевозках. В следующем году прибыль вероятно уменьшится, но, тем не менее, будет выше, чем до пандемии. Имеющиеся проблемы с цепочками поставок пока поддерживают прибыль, несмотря на снижение рекордно высоких фрахтовых ставок.

Фермеры предупреждают о нехватке продовольствия зимой в Европе. Фермеры и производители продуктов питания в Европе предупредили о сезонном дефиците и значительном повышении цен на широкий спектр продуктов ближайшей зимой. Производители и аграрии призвали к государственной поддержке, чтобы компенсировать рост цен на энергию. В частности, ассоциации производителей продуктов питания призвали исключить компании пищевой промышленности из планов Евросоюза по экономии энергии. Особенно остро инфляция влияет на молочную и хлебопекарную промышленность, так как процессы пастеризации и производства сухого молочного порошка достаточно энергоемки. Цены на некоторые продукты в Еврозоне, такие как масло и сухое молоко, выросли на 80% и 50% за год, соответственно. Многие фермеры уже снижают посевы овощей и фруктов на следующий урожай, так как операционные расходы на содержание теплиц превышают потенциальную выручку. Аграрии также не смогут позволить расходы на заморозку продуктов для продления срока годности. В Великобритании, урожай отапливаемых теплиц за 2022 сократится более чем на половину от нормы. Крупнейший производитель в Швеции не планирует посев зимнего урожая. Второй в мире экспортер сельскохозяйственной продукции из Нидерландов также заявил о приостановке работы теплиц.

Банки могут понести значительные убытки по сделкам Buyout технологических компаний, совершенных до коррекции 2022 года. Банки предпринимают попытку перепродать инвесторам пул кредитов в размере $15 млрд, тем самым проверяя текущую толерантность кредиторов к рискованным компаниям. Bank of America, Goldman Sachs и Credit Suisse планируют привлечь инвесторов к части пакета в размере $4.6 млрд, предоставленной для финансирования выкупа технологической компании Citrix, которая оценена в $16.5 млрд. Сделка банковского финансирования по выкупу Citrix управляющими Vista Equity Partners и Elliott Management была одобрена в январе текущего года. Большая часть займа будет деноминирована в долларах, остальная – в евро. Банки вынуждены предоставить значительный дисконт для привлечения инвесторов: 92 цента за доллар, со ставкой на 4.5 п.п. выше SOFR. Данный дисконт является достаточно большим для подобных сделок. Так, Hellman & Friedman и Bain Capital согласовали в январе финансирование со ставкой на 3.5 п.п. выше ставки SOFR и оценочной стоимостью 99.5 центов за доллар. Ожидается также, что банки выпустят обеспеченные облигации с доходностью в 9%. При этом, средняя доходность по облигациям неинвестиционного рейтинга на рынке составляет 8.5%. Кредиты и облигации будут дополнены заемным капиталом меньшего приоритета. Таким образом, размер дисконта определит убытки, которые могут составить от нескольких сотен миллионов долларов до $1 млрд. Банкиры отмечают, что условия финансирования сделок выкупа стали менее привлекательными для выкупающей стороны.

Baring Private Equity Asia (BPEA) привлёк около $11 млрд для крупнейшего фонда частного капитала в истории компании. Гонконгский инвестиционный менеджер привлек на 70% больше капитала, чем для предыдущего фонда ($6.5 млрд), и планирует закрыть сбор средств в этом месяце. Данное событие сигнализирует о неизменном аппетите инвесторов к частным инвестициям в Азии, несмотря на падающий спрос в Китае. Согласно опросу Preqin, половина респондентов рассматривает Юго-Восточную Азию как наилучшую возможность для инвестирования в развивающиеся рынки, по сравнению с 37% годом ранее. BPEA, основанная Жаном Эриком Салата, стремится к увеличению сделок в регионе после поглощения шведской компанией EQT в начале этого года. Конкуренты BPEA, Carlyle Group и PAG, также находятся в процессе привлечения капитала, в то время как Bain Capital уже близится к завершению данного процесса.

Ardian объявил о завершении процесса привлечения капитала в фонд инфраструктуры. 8 сентября 2022 года Ardian, одна из крупнейших инвестиционных фирм в мире, объявила о закрытии фонда инфраструктуры пятого поколения Ardian Americas Infrastructure Fund V ($2.1 млрд), ориентированного на страны Америки. Фонд будет специализироваться на инвестициях в объекты инфраструктуры среднего размера в США и других странах ОЭСР. Основной фокус фонда будет направлен на сектор телекоммуникаций, транспортировки и энергетической трансформации. Спрос на фонд превысил изначальный целевой размер в $2 млрд. Инвестировать в фонд обязались более 60 инвесторов из 17 стран мира, среди которых есть крупные пенсионные фонды, страховые компании и суверенные фонды. К слову, активы под управлением Ardian по направлению инфраструктуры составляют более $21 млрд.

Хедж-фонды, ориентированные на Китай, снижают позиции на рынке. Некоторые из крупных азиатских хедж-фондов, ориентированных на Китай, покупают больше некитайских акций, поскольку контроль со стороны регулирующих органов, политическая неопределенность и замедление экономики в Китае вынуждают управляющих сокращать инвестиции в офшорные китайские активы. Ограничения Пекина в секторе технологических компаний, долговой кризис в сфере недвижимости, напряженность в отношениях между Китаем и США в области аудита и сбои производства вследствие политики нулевого COVID повлияли на настроения инвесторов, заявили портфельные менеджеры, добавив, что трудно предвидеть, как будут расти компании. Хедж-фонды активно используют кредитное плечо и деривативы для извлечения прибыли. Фонды, ориентированные на Китай, традиционно держали большую часть портфелей в американских депозитарных расписках (ADR) фирм материкового Китая. Так, индекс China ADR упал более чем на 60% по сравнению с пиковым значением 16 февраля 2021 года, что намного больше, чем падение Nasdaq на 17% за тот же период. Гонконгская компания Aspex Management, которая управляет более чем $7 млрд и занимается инвестированием в акции по всей Азии, при поддержке основателя Hillhouse Чжан Лея сменила географию активов. Четыре из пяти крупнейших покупок Aspex среди зарегистрированных в США компаний во II квартале были некитайскими компаниями, включая DoorDash, поставщика полупроводникового оборудования Lam Research, NVidia и Las Vegas Sands. Гонконгский Tairen Capital, хедж-фонд, который инвестирует по всему миру, в том числе имея фокус на Китайский рынок, сообщил, что четыре из пяти самых крупных покупок во II квартале были некитайскими компаниями. Tairen когда-то был одним из крупнейших инвесторов китайской платформы электронной коммерции Pinduoduo, но по мере продажи акций Pinduoduo в течение последующих двух кварталов, самой крупной позицией фонда в последнем квартале стала Microsoft.